И. Е. Шапиро, С. Н. Щемелев. Региональные особенности влияния денежного агрегата М2 на развитие розничного кредитования в России (на примере Ростовской области)

https://doi.org/10.15507/2413-1407.26342.265-283
EDN: https://elibrary.ru/ajkntvISSN 2413-1407
УДК / UDC 336.74:334.732.2(470+571)(470.61) ISSN 2587-8549

Аннотация

Введение. Влияние денежной массы на розничное кредитование может существенно различаться по регионам России из-за неоднородности банковской инфраструктуры и доходов населения. Однако эмпирические оценки этого пространственного эффекта в литературе ограничены. Цель исследования заключается в количественной оценке выявленного влияния денежного агрегата М2 на динамику розничного кредитования в России с учетом региональной специфики механизма монетарной трансмиссии (на примере Ростовской области).

Материалы и методы. Эмпирическим материалом послужили данные Центрального банка РФ и Федеральной службы государственной статистики за 2012–2024 гг. Реализованы методы корреляционно-регрессионного анализа, определения финансового ускорителя и распределенные лаговые модели. Региональный анализ выполнен на примере Ростовской области как одного из экономически значимых субъектов Южного федерального округа, характеризующихся развитой банковской инфраструктурой и активной динамикой розничного кредитования.

Результаты исследования. Установлена зависимость объемов розничного кредитования от динамики денежной массы: коэффициент корреляции между денежным агрегатом M2 и кредитным портфелем банков составил 0,85. Регрессионная оценка показала, что увеличение M2 на 1 % приводит к росту объемов кредитования в среднем на 0,73 %. Временнόй лаг реакции кредитного рынка составляет от двух до трех кварталов, что отражает инерционность монетарной трансмиссии. Влияние инфляции и процентных ставок на кредитную активность менее выражено. Динамика розничного кредитования в Ростовской области (рост около 30 % в 2022 г.) согласуется с общероссийскими тенденциями, что позволяет говорить о воспроизводимости механизмов монетарной трансмиссии на региональном уровне и эффективности передачи денежно-кредитных импульсов через банковский сектор региона.

Заключение. Денежный агрегат M2 является доминирующим макроэкономическим фактором розничного кредитования в России. Результаты могут быть полезны при калибровке инструментов денежно-кредитной политики с учетом временны́х лагов, а также для региональных органов власти, оценивающих эффективность монетарной трансмиссии на подведомственных территориях.

Ключевые слова: денежная масса, кредит, региональное розничное кредитование, макроэкономическая стабильность, денежно-кредитная политика, финансовые фрикции, экономическое моделирование

Конфликт интересов. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.

Для цитирования: Шапиро И.Е., Щемелев С.Н. Региональные особенности влияния денежного агрегата М2 на развитие розничного кредитования в России (на примере Ростовской области). Регио­нология. 2026;34(2):265–283. https://doi.org/10.15507/2413-1407.26342.265-283

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Candian G., Dmitriev M. Default Recovery Rates and Aggregate Fluctuations. Journal of Economic Dynamics and Control. 2020;(121):104011. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2020.104011

2. Ващелюк Н.В., Полбин А.В., Трунин П.В. Оценка макроэкономических эффектов шока ДКП для российской экономики. Экономический журнал Высшей школы экономики. 2015;19(2):169–198.
URL: https://clck.ru/3TwxC5 (дата обращения: 28.01.2025).

3. Ломоносов Д. Шоки деловой активности и специфические шоки рынка нефти в DSGE-модели экономики России и их влияние при разных режимах ДКП. Деньги и кредит. 2023;82(4):44–79. https://www.elibrary.ru/spagiw

4. Гудакова Л.В., Гребенникова Е.Д., Фощан Г.И. Эвентуальная эконометрическая модель денежно-кредитной политики Российской Федерации. Финансы и кредит. 2022;28(4):878–899. https://doi.org/10.24891/fc.28.4.878

5. Stewart K.G. The Simple Macroeconometrics of the Quantity Theory and the Welfare Cost of Inflation. Journal of Economic Dynamics and Control. 2024;(162):104842. https://doi.org/10.1016/j.jedc.2024.104842

6. Чарочкина Е.Ю., Согачева О.В., Тимофеева Ю.А. Динамика и структура банковского кредитования в аспекте макроэкономической нестабильности и кризиса. Вестник Алтайской академии экономики и права. 2023;(4/2):275–279. https://doi.org/10.17513/vaael.2797

7. Фатхуллин А.Р., Валитов Г.Ш. Потребительское кредитование в РФ: актуальная динамика, проблемы и угрозы для экономики. Экономические науки. 2020;(193):441–453. https://doi.org/10.14451/1.193.441

8. Горлов С.М., Бредихина В.А. Методология многомерного подхода к анализу проблем и перспектив денежно-кредитной политики России. Финансовые исследования. 2024;25(1):52–64. https://www.elibrary.ru/yplabt

9. Лапаев Д.Н., Рамазанов С.С. Процентный канал и инновационные механизмы Банка России. Экономическая безопасность. 2024;7(2):247–264. https://doi.org/10.18334/ecsec.7.2.120586

10. Choi M., Rocheteau G. A Model of Retail Banking and the Deposits Channel of Monetary Policy. Journal of Monetary Economics. 2023;(139):127–147. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2023.06.010

11. Пелипась И., Точицкая И. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в контексте макроэконометрической модели МЭМФИС. Банковский вестник. 2023;(8):12–33. https://www.elibrary.ru/teusxr

12. Fernandez J.A.F. Banking Systems in the Euro Zone and Transmission of Monetary Policy. Central Bank Review. 2024;24(1):100148. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2024.100148

13. Шарафутдинов А. Прогнозирование российских ВВП, инфляции, ставки процента и обменного курса с помощью модели DSGE-VAR. Деньги и кредит. 2023;82(3):62–86. https://elibrary.ru/pcbonx

14. Moyo C., Phiri A. Monetary Policy Spillovers between the US and African Central Banks:
A Time- and Frequency-Varying Connectedness Study. Central Bank Review. 2024;24(2):100159. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2024.100159

15. Bašić L. From Russia with Love: The Resilience of Monetary Policy Transmission Channels During Western Sanctions and the Monetary Regime Shift. Russian Journal of Economics. 2025;11(4):465–484. https://doi.org/10.32609/j.ruje.11.145962

16. Galí J. The State of New Keynesian Economics: A Partial Assessment. Journal of Economic Perspectives. 2018;32(3):87–112. https://doi.org/10.1257/jep.32.3.87

17. Чубарова Г.П., Шапиро И.Е. Интеграция цифровых валют в современные денежно-кредитные системы с целью регулирования инфляционных рисков. Финансовые исследования. 2023;24(2):22–32. https://elibrary.ru/gglwtr

18. Шапиро И.Е. Денежно-кредитная политика Банка России и перспективы ценовой стабильности. Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 2021;(4):181–187. https://www.elibrary.ru/gayruu

19. Щемелев С.Н., Цой Р.А., Коликова Е.М. Проблемы и перспективы развития розничного кредитования. Финансовые исследования. 2023;24(3):35–43. https://elibrary.ru/qxsbmy

Об авторах:

Шапиро Ирина Евгеньевна, кандидат экономических наук, доцент, профессор кафедры банковского дела Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) (344002, Российская Федерация, г. Ростов-на-Дону, ул. Большая Садовая, д. 69), ORCID: https://orcid.org/0000-0002-3501-2728, Scopus ID: 57206737765, SPIN-код: 2637-2707, 19iesha77@gmail.com

Щемелев Сергей Николаевич, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики региона, отраслей и предприятий Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) (344002, Российская Федерация, г. Ростов-на-Дону, ул. Большая Садовая, д. 69), ORCID: https://orcid.org/0000-0003-1494-4101, Scopus ID: 57217108771, SPIN-код: 5618-1683, sshchemelev@gmail.com

Вклад авторов:

И. Е. Шапиро – формальный анализ; проведение исследования; написание рукописи – рецензирование и редактирование.

С. Н. Щемелев – разработка концепции; разработка методологии; научное руководство.

Доступность данных и материалов. Наборы данных, использованные и/или проанализированные в ходе текущего исследования, можно получить у авторов по обоснованному запросу.

Все авторы прочитали и одобрили окончательный вариант рукописи.

Поступила 11.03.2025; одобрена после рецензирования 17.10.2025; принята к публикации 30.10.2025.